5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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